Intervention de Marc Ladreit de Lacharrière

Je ne suis pas ici pour parler de mes confrères mais je voudrais vous dire comment nous avons vécu la crise immobilière américaine.

La crise américaine est partie d'idées extrêmement nobles des présidents Bush et Clinton selon lesquelles tout Américain devait pouvoir accéder à la propriété de son bien immobilier. Aux Etats-Unis, le plein-emploi signifie quelque chose et ne pouvait être exercé sans un taux de croissance de l'ordre de 4 %.

Comme toujours depuis la guerre -et ce tous les dix ou quinze ans- les Etats-Unis ont créé des bulles qui ont fini par remonter, comme celle des Savings and Loans, entièrement financées par les banques américaines. Les caisses d'épargne ont fait faillite ! Est arrivée ensuite la bulle du Net. L'immobilier, quant à lui, a permis de financer 80 % du surplus de croissance pour parvenir au chiffre de 4 %. Le mobile de l'accession à la propriété était fort noble et bon pour la croissance américaine. 60 000 petites sociétés avaient été chargées d'établir les dossiers. Les autorités américaines se s'ont aperçues par la suite que nombre de dossiers étaient faux. Ces dossiers appartenaient à des sociétés de prêts hypothécaires qui surveillaient peu les documents qu'on leur remettait. Deux organismes nationaux, Freddie Mac et Fannie May, étaient obligés par la loi de financer 42 % des subprimes. Il est bien évident, dans ces conditions, que l'instruction des dossiers laissait à désirer ! Ces deux établissements avaient la garantie « implicite » du Gouvernement américain, mais non « explicite ». Nous pensions qu'en cas de difficultés, le gouvernement accorderait la garantie « explicite » pour protéger les investisseurs.