Intervention de Laurent Gueunier

Des créances.

Les situations sont donc très différentes : une même réglementation n'aurait pas le même impact sur le financement des entreprises en France et aux États-Unis ! La désintermédiation conduit à réduire la part du financement bancaire dans le financement des entreprises. Nous constatons un appétit des institutionnels pour le marché obligataire, peu développé en Europe, d'autant qu'ils se sont désengagés du marché actions. La gestion d'actifs vise à orienter et investir l'épargne des institutionnels et des ménages. Si les grandes entreprises n'ont pas de mal à se financer sur les marchés financiers, d'autres sont à la peine, d'autant qu'elles ont vécu le traumatisme de 2008, lorsque le financement s'est asséché. Elles cherchent donc à diversifier leurs financements. Cela crée une convergence d'intérêts entre les banques, qui veulent que leurs clients parviennent à se financer, les investisseurs et les entreprises. Le gérant d'actifs coordonne le tout. Nous n'avons pas vocation à nous substituer aux banques. Nous investissons l'argent du client dans une créance d'entreprise : il n'y a pas d'emprunt, pas de transformation de maturité.