Intervention de Gilles Dard

a exposé certaines tendances de la stratégie d'investissement des fonds souverains et estimé que la phase actuelle de hausse de l'exposition de ces fonds aux classes d'actifs plus risquées, qui pourrait à terme atteindre 6.000 milliards de dollars, ne contribuerait sans doute pas à modifier substantiellement le prix de ces actifs. En revanche, les fonds seraient conduits à diversifier leurs placements dans des actifs non libellés en dollars, accentuant ainsi les pressions à la baisse sur cette devise. Ils auraient également davantage recours à la gestion intermédiée, ce qui aurait un impact favorable sur l'industrie de la gestion d'actifs, avec un apport potentiel de 3.000 milliards de dollars.

S'agissant de la transparence des fonds souverains, il a comparé le fonds de pension du gouvernement norvégien, dont l'allocation d'actifs (60 % en actions) et l'objectif de rendement (6 à 6,5 %) étaient publics, et qui recourait largement aux gérants externes, et la China Investment corporation (CIC), plus opaque, mais dont le lien capitalistique avec Blackstone pourrait induire une évolution favorable. Il a ajouté que la CIC poursuivait des objectifs de rendement, de diversification de ses actifs hors de la zone dollar et de maîtrise stratégique de l'énergie et des technologies, tout en cherchant à minimiser l'impact politique de ses décisions d'investissement et en déléguant une part importante de sa gestion à des professionnels.